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海通荀玉根:十年一片天 产业周期跨越股市牛熊

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核心结论:①从指数与盈利同涨跌、涨幅居前为新兴行业等看出此轮牛市不仅是简单水牛,背后隐藏产业周期的演变。②产业周期可以跨越股市牛熊,1990s百货家电周期(92-93和96-01牛市),2000s出口地产周期(03-04五朵金花、05-07、09牛市),2010s创新周期(12-15牛市)。③产业周期中,主导产业大概率占优。产业结束时,存在变化信号,如今创新周期未结束,即将到开始改造传统工业阶段。

北京股票配资 这轮牛市只是水牛吗?背后产业周期更值得重视。此轮牛市,市场普遍认为是受流动性宽松驱动,是“大水牛”,从14年11月22日起央行经历了5次降息,4次降准。但如果将周期拉长,业绩与股市存在同向变动关系,而此轮牛市最为重要的中小板和创业板,其盈利能力更好,股指涨幅也更大。背后的原因脱不开产业周期,此轮的主要产业集中于中小创,主导产业的爆发带动中小创走强,代表新兴方向的TMT行业指数涨幅居前,而他们的业绩增速也较好。通过对上证综指和创业板指涨幅的分拆可以发现,降准降息等流动性刺激确实在这一轮牛市中起到了重要作用,但不可忽略的是企业盈利的基本面对创业板的贡献,而创业板则主要由代表此轮经济发展方向的新兴产业构成,牛市背后隐藏产业周期的演变。

产业周期可以跨越股市牛熊。

1、1990s年代:配资官网 消费时代,百货家电风靡。1992年年初,邓小平南巡讲话,炒股配资 主义市场经济地位确立,中国经济快速发展,居民消费水平显著提高,并带动了居民消费水平。90年代中期开始以“新三件”(彩电、冰箱、洗衣机)为代表的家电配资 深受消费者青睐,成为这一时期的消费主流。1991-93年交易所成立之初的牛市配资平台 ,消费品领涨。1996-2001年牛市,家电相关产业领涨。

2、2000s年代:工业制造时代,出口地产领头。入世带动经济发展,进出口贸易景气度提升;2000-2010年我国20-39岁住房刚需人群达到阶段顶峰,住房消费需求随之集中释放,带来城镇化率加速提升。此背景下,诞生了03-04年钢铁、石化、线上配资 、电力、银行为代表的五朵金花配资平台 。02-05年进出口贸易的高景气带来了相关企业在资本市场上的出色表现。05-07年、08年底-09年牛市,地产产业链全面发酵。

3、2010s年代:全球创新周期,新兴产业崛起。08年金融危机后,美国带领全球重构经济增长模式,进入创新周期。由于中国拥有庞大的人口基数、广大的网民用户,加上中国政策的强力支持,中国紧跟移动互联的创新步伐。而创业板是此创新周期的代表,成为2012-15年牛市的最强音。从炒股配资 技术类公司轮番表现,可见创新周期的技术不断渗透和运用过程。同时,服务需求爆发,新兴消费助力创新周期。

北京股票配资 创新周期处于什么阶段?股市中长期的风格切换,源于产业的更替和演变,如美国从1950年代的制造业到1970年代的消费到1990年的炒股配资 技术。产业周期跨越股市牛熊,主导产业大概率占优。产业结束时存在信号,2009-2010年地产产业链基本面出现拐点,产业的高速成长期结束,深层原因是中国人口平均年龄发生了变化,从02-07年的平均30-35岁增长到了接近40岁。美国90年代的创新周期经历了纳指先起跑,纳指跑输道指以及加速上行三个阶段,在结束时表现为ROE下滑,创新主导配资 再无更迭,其销售量增速趋缓,以及主导技术的普及率增速出现明显下滑等信号。那当今创新周期处于什么阶段?目前无结束迹象,可能即将到开始改造传统工业阶段。第一,全球创新氛围依旧浓厚,新配资 、新技术继续迭代。第二、中国经济基本面稳定,政策支持创新。第三,对传统工业的改造升级暂未全面爆发。

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